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Bilfinger steht heute kräftig unter Druck. Das Unternehmen bestätigte mit den Q1-Zahlen zwar die Jahresziele, die Auftragslage ist aber relativ schwach. Der Vorstand spricht u.a. von witterungsbedingten Verschiebungen. Anleger könnten darin eine Chance sehen.

Der im MDAX notierte Industriedienstleister litt im ersten Quartal neben geopolitisch bedingten Verzögerungen auch unter der Witterung. In wetteranfälligen Gewerken wie Gerüstbau, Isolierung und Arbeiten an Industrieanlagen sorgten Schnee, Eis, Wind und nasse Arbeitsflächen für Probleme. Ein Teil der Arbeiten musste in spätere Quartale verlagert werden. Das belastete Umsatz, Bruttomarge und Zahlungseingänge, was sich besonders im schwachen Free Cashflow widerspiegelt.

Das Ziel eines „nachhaltig profitablen Wachstums“ im Jahr 2026 bestätigte Bilfinger trotzdem. Bei einem Umsatz von 5,4 Mrd. bis 5,9 Mrd. Euro und einer EBITA-Marge von 5,8% bis 6,2% soll der Free Cashflow bei 250 Mio. bis 300 Mio. Euro liegen. Bilfinger setzt darauf, Kunden in der Prozessindustrie im Laufe des Jahres mit Effizienz- und Nachhaltigkeitssteigerungen wieder stärker zu überzeugen. Die vollzogenen Sparmaßnahmen wirken sich zudem positiv auf die Gewinnmargen aus. An der Börse steht heute aber vor allem der Auftragseingang im Fokus.

Die Aktie hat seit ihrem Hoch im Februar gut 30 Prozent an Wert eingebüßt und ist damit in eine wichtige charttechnische Unterstützungszone eingetaucht. Der Bereich besteht aus zwei Korrekturtiefs des immer noch intakten großen Aufwärtstrends sowie dem 50 Prozent-Retracement des im Oktober 2024 gestarteten Aufschwungs. Nach dem heutigen Rückgang kommt die Aktie auf ein 12-Month-Forward-KGV von gut 13, was ungefähr dem Durchschnitt der vergangenen fünf Jahre entspricht. Mit Blick auf die ambitionierten Mittelfristziele bis zum Jahr 2030 (8 bis 10 Prozent jährliches Umsatzwachstum, Steigerung der EBITA-Marge von zuletzt 5,5 Prozent auf 8 bis 9 Prozent) erscheint diese Bewertung nicht überzogen.

Wir haben uns deshalb als heutige Marktidee für einen bis Dezember 2027 laufenden Discounter von HSBC mit einem leicht offensiven Cap von 100 Euro entschieden (HM0S51). Steigt die Aktie bis zum Bewertungstag (17.12.27) um mindestens 12,3 Prozent, winkt ein Ertrag von über 33 Prozent (20,4 Prozent p.a.). Bei einer Seitwärtsbewegung der Aktie liegt der Gewinn immer noch bei attraktiven 18,6 Prozent (11,5 Prozent p.a.). Das liegt am Discount von fast 16 Prozent auf den Kurs von Bilfinger, weshalb auch etwaige Verluste geringer ausfallen als bei einem Direktinvestment in die Aktie.