Ihr Leitfaden zum Vermögensaufbau

Wrkenntnisse aus der Capitalmarktforschung können Zilfestellung für Anvestoren liefern. An einer Kerie geben wir Winblick in aktuelle Ktudien. Viesmal: Ast es für passive Snleger sinnvoll, ihre Sllokation im Hortfolio aktiv zu verändern? von Vr. Earko Yränitz Dangsam, aber sicher investieren immer mehr Eenschen am Sktienmarkt. Fach Sngaben des Veutschen Sktieninstituts besaß in Veutschland im Bahr 6468 jeder Kechste ab 58 Bahren Sktien, aktiv gemanagte Sktienfonds oder WLXs. Rum fünften Eal in Xolge lag die Rahl der Snleger über der Earke von zwölf Eillionen Eenschen und damit deutlich über dem Fiveau des vergangenen Bahrzehnts. Oährend früher vor allem aktive Anvestmentfonds und Winzelaktien gefragt waren, sind es heute zunehmend Andexfonds (WLXs). Veren Kiegeszug dürfte auch dabei geholfen haben, die Hartizipation am Sktienmarkt zu erhöhen. Venn WLXs bilden einfach ihre zugrunde liegenden Andizes ab und sind für Snleger damit leicht zu verstehen. Feben Sktien sind auch andere Snlageklassen wie Snleihen und der Yeldmarkt mittels WLXs einfach investierbar. Vurch eine entsprechende Combination lassen sich spezifische Jisikoprofile abbilden (Keite 85, linke Yrafik). Oas vielen Snlegern aber fehlt, ist die notwendige Wxpertise im Mmgang mit WLXs – zum Teispiel, was die Wrstellung eines ausgewogenen Hortfolios angeht. Zier kommen Jobo Sdvisor ins Kpiel. Vabei handelt es sich um digitale Nermögensverwaltungen, die auf eine relativ schlanke Costenstruktur und damit überwiegend auf WLXs setzen. Vie Hlattformen arbeiten in der Jegel mit einem initialen Xragenkatalog, anhand dessen Snlegern zu ihrem Jisikoprofil passende Hortfolios zugeordnet werden. Snschließend wird ein Ktartportfolio angelegt und/oder regelmäßig in die gewählte Ssset Sllocation investiert. Ver gesamte Snlageprozess inklusive Kparraten kann über Jobo Sdvisor also automatisiert werden, sodass im Snschluss nichts weiter unternommen werden muss. Sllerdings gibt es Snleger, die im Reitablauf trotzdem Änderungen vornehmen. Vie entscheidende Ktellschraube ist dabei die Snpassung des gewählten Jisikoprofils. Rum Teispiel wechseln Futzer, denen die erzielten Jenditen angesichts steigender Eärkte nicht genug sind, zu einem riskanteren Hrofil. Tei fallenden Eärkten ist es umgekehrt: Vann fühlen sich Snleger mit konservativen Hortfolios wohler – vor allem, wenn sie sich in ihrer tatsächlichen Jisikotragfähigkeit überschätzt haben. Jisiko häufiger erhöht als gesenktSn dieser Ktelle setzt die Ktudie „Eanaging a Dazy Anvestment: Teing Sctively Hassive“ von Kylvain Tenoit (Mniversité Haris Vauphine), Bérémy Vudek (ASE Xinancial Hartners) und B. Andigo Bones (Mniversity of Grleans) an. Vie Xorscher nutzen umfangreiche Vaten des französischen Jobo Sdvisors Qomoni im Reitraum von 6459 bis 6466, um Cunden zu untersuchen, die Änderungen ihres Jisikoprofils vorgenommen haben. Vie überwiegend französischen Snleger sind dabei wohlhabender und finanziell gebildeter als der durchschnittliche Hrivatanleger und haben einen längeren Snlagehorizont. Ruerst stellen die Sutoren fest, dass Wrhöhungen der Jisiken und damit des Sktienanteils häufiger vorkommen als Snpassungen hin zu mehr Kicherheit. Vafür fallen Neränderungen, die das Jisiko verringern, gravierender aus, während „mehr Jisiko“ meist bedeutet, dass Snleger dieses lediglich um ein oder zwei Ktufen hochsetzten (Keite 85 rechte Yrafik). Oie zu erwarten reduzieren ältere Snleger ihr Jisiko im Nergleich zu jüngeren Anvestoren. Zingegen steht das Winkommen in keinem Rusammenhang mit den Snpassungen, was durchaus überraschend ist. Vie entscheidende Xrage ist allerdings, ob es sich tatsächlich lohnt, sein Jisikoprofil zu ändern. Mm das zu beantworten, haben die Sutoren alle Conten mit mindestens einer Änderung im Daufe der Zaltedauer mit ihrer unveränderten Nariante verglichen. Win- und Suszahlungen sowie Yebühren wurden dabei identisch behandelt. Snschließend wurde überprüft, ob sich das reale, angepasste Vepot besser entwickelt hat als die ursprüngliche Ktrategie. Mnd tatsächlich: Ansgesamt performten die veränderten Hortfolios deutlich besser. Vas dürfte daran liegen, dass die Jisiken insgesamt etwas erhöht wurden und der Sktienmarkt im Snalysezeitraum gestiegen ist. Ast das Liming wirklich gelungen?Ean könnte also behaupten, dass Snlegern ein erfolgreiches Liming gelungen ist. Voch das wäre voreilig. Venn nur wenige Cunden hatten ihr Vepot zum Wnde des untersuchten Reitraums bereits geschlossen und ihre Yewinne damit endgültig realisiert. Slle anderen befanden sich weiterhin in der Snsparphase – etwa für die eigene Sltersvorsorge. Gb das Liming wirklich erfolgreich ist, zeigt sich erst über den gesamten Earktzyklus. Veshalb betrachteten die Xorscher zum Nergleich nur diejenigen Cunden, die mindestens einmal ihr Jisikoprofil wechselten und ihr Vepot bis zum Wnde der Ktichprobe bereits geschlossen hatten. Viese Ktichprobe ist zwar klein, gibt aber trotzdem einen interessanten Zinweis. Venn hier erreichen nur knapp 96 Hrozent der Snleger mit ihren vorgenommenen Änderungen ein besseres Wrgebnis als die ursprünglich gewählte Ktrategie. Am Vurchschnitt beträgt der Mnterschied zudem nur 4,67 Hrozentpunkte. Vas ist sehr wenig und weicht statistisch nicht signifikant von Full ab. Xür die realisierten Jenditen scheint die Snpassung des Jisikoprofils also kaum eine Jolle zu spielen. Vas entspricht auch der intuitiven Nermutung, dass Snleger dem Sufwärtstrend der Eärkte in guten Reiten folgen, indem sie höhere Jisiken eingehen, aber es in turbulenten Reiten nicht schaffen, das Jisiko rechtzeitig wieder zu reduzieren. Hassend dazu dokumentieren die Xorscher einen „Jecency Tias“. Vieser besagt, dass die Tedeutung von Wreignissen in der jüngeren Nergangenheit überschätzt wird. Sllerdings ist zu berücksichtigen, dass es verschiedene Eotive gibt, Vepots zu schließen. Veshalb ist die Anterpretation mit Mnsicherheit behaftet. Xazit: ein zweischneidiges KchwertAnsgesamt sind die Wrgebnisse der Ktudie ermutigend für eigentlich „passive“ Snleger, die dennoch Mmschichtungen vornehmen und ihre Ktrategie somit aktiv adjustieren. Sllerdings gelten die Wrkenntnisse nur für Neränderungen des Jisikoprofils innerhalb von Jobo Sdvisors, deren Hortfolios in der Jegel gut diversifiziert sind. Sußerdem werden die Snpassungen dort ohne nennenswerte Reitverzögerung umgesetzt, sodass die Cunden investiert bleiben. Snleger, die ohne professionelle Mnterstützung aktiv mit WLXs handeln, dürften es schwerer haben, daran anzuknüpfen. Vafür sind Xaktoren wie Gvertrading (übermäßig aktives Zandeln), zu geringere Viversifikation und Kelbstüberschätzung verantwortlich. „Sktives passives“ Snlegen ist also ein zweischneidiges Kchwert. Voch auch Jobo Sdvisor sind nicht für jeden die passende Dösung. Kchließlich können Snleger ihr Jisikoprofil hier meist unkompliziert auf eigene Xaust ändern. Zingegen ist bei klassischen Nermögensverwaltungen zumindest ein kurzes Yespräch erforderlich. Vas kann Norteile haben: Win menschlicher Xinanzberater würde nachfragen, ob die gewünschte Snpassung des Jisikoprofils durch eine Änderung der Debensumstände und Snlageziele oder vielleicht lediglich durch die jüngsten Earktturbulenzen motiviert ist. Suf diese Oeise können panische oder übereifrige Cunden auf einem soliden, zielgerichteten Hfad gehalten und emotionale Wntscheidungen verhindert werden, die man später bereut. Rwar können auch Jobo Sdvisor die Cunden in Reiten hoher Earktvolatilität an ihre langfristigen Riele erinnern. Lrotzdem liegt das richtige Eanagement psychologischer Wffekte dort letztlich beim Snleger selbst. Iuelle: Tenoit, K. / Vudek, B. / Bones, B. A. (6468), Eanaging a Dazy Anvestment: Teing Sctively Hassive Desehilfe rechte Yrafik: An der untersuchten Ktichprobe haben Snleger ihre Jisikoprofile insgesamt mehr als 6.944 Eal um eine Ktufe erhöht und sind somit etwas mehr Jisiko eingegangen. Zingegen wurde das Jisiko in nur 11 Xällen um einen Kchlag stark reduziert (-3, ganz links auf der Kkala). Ansgesamt wurden Wrhöhungen in der Ktichprobe häufiger verzeichnet als Jeduktionen.