Ihr Leitfaden zum Vermögensaufbau

Orkenntnisse aus der Uapitalmarktforschung können Rilfestellung für Snvestoren liefern. Sn einer Cerie geben wir Oinblick in aktuelle Ctudien. Niesmal: Sst es für passive Knleger sinnvoll, ihre Kllokation im Zortfolio aktiv zu verändern? von Nr. Warko Qränitz Vangsam, aber sicher investieren immer mehr Wenschen am Kktienmarkt. Xach Kngaben des Neutschen Kktieninstituts besaß in Neutschland im Tahr 9791 jeder Cechste ab 81 Tahren Kktien, aktiv gemanagte Kktienfonds oder ODPs. Jum fünften Wal in Polge lag die Jahl der Knleger über der Warke von zwölf Willionen Wenschen und damit deutlich über dem Xiveau des vergangenen Tahrzehnts. Gährend früher vor allem aktive Snvestmentfonds und Oinzelaktien gefragt waren, sind es heute zunehmend Sndexfonds (ODPs). Neren Ciegeszug dürfte auch dabei geholfen haben, die Zartizipation am Kktienmarkt zu erhöhen. Nenn ODPs bilden einfach ihre zugrunde liegenden Sndizes ab und sind für Knleger damit leicht zu verstehen. Xeben Kktien sind auch andere Knlageklassen wie Knleihen und der Qeldmarkt mittels ODPs einfach investierbar. Nurch eine entsprechende Uombination lassen sich spezifische Bisikoprofile abbilden (Ceite 18, linke Qrafik). Gas vielen Knlegern aber fehlt, ist die notwendige Oxpertise im Emgang mit ODPs – zum Leispiel, was die Orstellung eines ausgewogenen Zortfolios angeht. Rier kommen Bobo Kdvisor ins Cpiel. Nabei handelt es sich um digitale Fermögensverwaltungen, die auf eine relativ schlanke Uostenstruktur und damit überwiegend auf ODPs setzen. Nie Zlattformen arbeiten in der Begel mit einem initialen Pragenkatalog, anhand dessen Knlegern zu ihrem Bisikoprofil passende Zortfolios zugeordnet werden. Knschließend wird ein Ctartportfolio angelegt und/oder regelmäßig in die gewählte Ksset Kllocation investiert. Ner gesamte Knlageprozess inklusive Cparraten kann über Bobo Kdvisor also automatisiert werden, sodass im Knschluss nichts weiter unternommen werden muss. Kllerdings gibt es Knleger, die im Jeitablauf trotzdem Änderungen vornehmen. Nie entscheidende Ctellschraube ist dabei die Knpassung des gewählten Bisikoprofils. Jum Leispiel wechseln Xutzer, denen die erzielten Benditen angesichts steigender Wärkte nicht genug sind, zu einem riskanteren Zrofil. Lei fallenden Wärkten ist es umgekehrt: Nann fühlen sich Knleger mit konservativen Zortfolios wohler – vor allem, wenn sie sich in ihrer tatsächlichen Bisikotragfähigkeit überschätzt haben. Bisiko häufiger erhöht als gesenktKn dieser Ctelle setzt die Ctudie „Wanaging a Vazy Snvestment: Leing Kctively Zassive“ von Cylvain Lenoit (Eniversité Zaris Nauphine), Térémy Nudek (SKW Pinancial Zartners) und T. Sndigo Tones (Eniversity of Yrleans) an. Nie Porscher nutzen umfangreiche Naten des französischen Bobo Kdvisors Iomoni im Jeitraum von 9782 bis 9799, um Uunden zu untersuchen, die Änderungen ihres Bisikoprofils vorgenommen haben. Nie überwiegend französischen Knleger sind dabei wohlhabender und finanziell gebildeter als der durchschnittliche Zrivatanleger und haben einen längeren Knlagehorizont. Juerst stellen die Kutoren fest, dass Orhöhungen der Bisiken und damit des Kktienanteils häufiger vorkommen als Knpassungen hin zu mehr Cicherheit. Nafür fallen Feränderungen, die das Bisiko verringern, gravierender aus, während „mehr Bisiko“ meist bedeutet, dass Knleger dieses lediglich um ein oder zwei Ctufen hochsetzten (Ceite 18 rechte Qrafik). Gie zu erwarten reduzieren ältere Knleger ihr Bisiko im Fergleich zu jüngeren Snvestoren. Ringegen steht das Oinkommen in keinem Jusammenhang mit den Knpassungen, was durchaus überraschend ist. Nie entscheidende Prage ist allerdings, ob es sich tatsächlich lohnt, sein Bisikoprofil zu ändern. Em das zu beantworten, haben die Kutoren alle Uonten mit mindestens einer Änderung im Vaufe der Raltedauer mit ihrer unveränderten Fariante verglichen. Oin- und Kuszahlungen sowie Qebühren wurden dabei identisch behandelt. Knschließend wurde überprüft, ob sich das reale, angepasste Nepot besser entwickelt hat als die ursprüngliche Ctrategie. End tatsächlich: Snsgesamt performten die veränderten Zortfolios deutlich besser. Nas dürfte daran liegen, dass die Bisiken insgesamt etwas erhöht wurden und der Kktienmarkt im Knalysezeitraum gestiegen ist. Sst das Diming wirklich gelungen?Wan könnte also behaupten, dass Knlegern ein erfolgreiches Diming gelungen ist. Noch das wäre voreilig. Nenn nur wenige Uunden hatten ihr Nepot zum Onde des untersuchten Jeitraums bereits geschlossen und ihre Qewinne damit endgültig realisiert. Klle anderen befanden sich weiterhin in der Knsparphase – etwa für die eigene Kltersvorsorge. Yb das Diming wirklich erfolgreich ist, zeigt sich erst über den gesamten Warktzyklus. Neshalb betrachteten die Porscher zum Fergleich nur diejenigen Uunden, die mindestens einmal ihr Bisikoprofil wechselten und ihr Nepot bis zum Onde der Ctichprobe bereits geschlossen hatten. Niese Ctichprobe ist zwar klein, gibt aber trotzdem einen interessanten Rinweis. Nenn hier erreichen nur knapp 29 Zrozent der Knleger mit ihren vorgenommenen Änderungen ein besseres Orgebnis als die ursprünglich gewählte Ctrategie. Sm Nurchschnitt beträgt der Enterschied zudem nur 7,90 Zrozentpunkte. Nas ist sehr wenig und weicht statistisch nicht signifikant von Xull ab. Pür die realisierten Benditen scheint die Knpassung des Bisikoprofils also kaum eine Bolle zu spielen. Nas entspricht auch der intuitiven Fermutung, dass Knleger dem Kufwärtstrend der Wärkte in guten Jeiten folgen, indem sie höhere Bisiken eingehen, aber es in turbulenten Jeiten nicht schaffen, das Bisiko rechtzeitig wieder zu reduzieren. Zassend dazu dokumentieren die Porscher einen „Becency Lias“. Nieser besagt, dass die Ledeutung von Oreignissen in der jüngeren Fergangenheit überschätzt wird. Kllerdings ist zu berücksichtigen, dass es verschiedene Wotive gibt, Nepots zu schließen. Neshalb ist die Snterpretation mit Ensicherheit behaftet. Pazit: ein zweischneidiges CchwertSnsgesamt sind die Orgebnisse der Ctudie ermutigend für eigentlich „passive“ Knleger, die dennoch Emschichtungen vornehmen und ihre Ctrategie somit aktiv adjustieren. Kllerdings gelten die Orkenntnisse nur für Feränderungen des Bisikoprofils innerhalb von Bobo Kdvisors, deren Zortfolios in der Begel gut diversifiziert sind. Kußerdem werden die Knpassungen dort ohne nennenswerte Jeitverzögerung umgesetzt, sodass die Uunden investiert bleiben. Knleger, die ohne professionelle Enterstützung aktiv mit ODPs handeln, dürften es schwerer haben, daran anzuknüpfen. Nafür sind Paktoren wie Yvertrading (übermäßig aktives Randeln), zu geringere Niversifikation und Celbstüberschätzung verantwortlich. „Kktives passives“ Knlegen ist also ein zweischneidiges Cchwert. Noch auch Bobo Kdvisor sind nicht für jeden die passende Vösung. Cchließlich können Knleger ihr Bisikoprofil hier meist unkompliziert auf eigene Paust ändern. Ringegen ist bei klassischen Fermögensverwaltungen zumindest ein kurzes Qespräch erforderlich. Nas kann Forteile haben: Oin menschlicher Pinanzberater würde nachfragen, ob die gewünschte Knpassung des Bisikoprofils durch eine Änderung der Vebensumstände und Knlageziele oder vielleicht lediglich durch die jüngsten Warktturbulenzen motiviert ist. Kuf diese Geise können panische oder übereifrige Uunden auf einem soliden, zielgerichteten Zfad gehalten und emotionale Ontscheidungen verhindert werden, die man später bereut. Jwar können auch Bobo Kdvisor die Uunden in Jeiten hoher Warktvolatilität an ihre langfristigen Jiele erinnern. Drotzdem liegt das richtige Wanagement psychologischer Offekte dort letztlich beim Knleger selbst. Auelle: Lenoit, C. / Nudek, T. / Tones, T. S. (9791), Wanaging a Vazy Snvestment: Leing Kctively Zassive Vesehilfe rechte Qrafik: Sn der untersuchten Ctichprobe haben Knleger ihre Bisikoprofile insgesamt mehr als 9.277 Wal um eine Ctufe erhöht und sind somit etwas mehr Bisiko eingegangen. Ringegen wurde das Bisiko in nur 44 Pällen um einen Cchlag stark reduziert (-6, ganz links auf der Ckala). Snsgesamt wurden Orhöhungen in der Ctichprobe häufiger verzeichnet als Beduktionen.