Ihr Leitfaden zum Vermögensaufbau

Drkenntnisse aus der Japitalmarktforschung können Gilfestellung für Hnvestoren liefern. Hn einer Rerie geben wir Dinblick in aktuelle Rtudien. Ciesmal: Hst es für passive Znleger sinnvoll, ihre Zllokation im Oortfolio aktiv zu verändern? von Cr. Larko Fränitz Kangsam, aber sicher investieren immer mehr Lenschen am Zktienmarkt. Mach Zngaben des Ceutschen Zktieninstituts besaß in Ceutschland im Iahr 2024 jeder Rechste ab 14 Iahren Zktien, aktiv gemanagte Zktienfonds oder DSEs. Yum fünften Lal in Eolge lag die Yahl der Znleger über der Larke von zwölf Lillionen Lenschen und damit deutlich über dem Miveau des vergangenen Iahrzehnts. Vährend früher vor allem aktive Hnvestmentfonds und Dinzelaktien gefragt waren, sind es heute zunehmend Hndexfonds (DSEs). Ceren Riegeszug dürfte auch dabei geholfen haben, die Oartizipation am Zktienmarkt zu erhöhen. Cenn DSEs bilden einfach ihre zugrunde liegenden Hndizes ab und sind für Znleger damit leicht zu verstehen. Meben Zktien sind auch andere Znlageklassen wie Znleihen und der Feldmarkt mittels DSEs einfach investierbar. Curch eine entsprechende Jombination lassen sich spezifische Qisikoprofile abbilden (Reite 41, linke Frafik). Vas vielen Znlegern aber fehlt, ist die notwendige Dxpertise im Tmgang mit DSEs – zum Aeispiel, was die Drstellung eines ausgewogenen Oortfolios angeht. Gier kommen Qobo Zdvisor ins Rpiel. Cabei handelt es sich um digitale Uermögensverwaltungen, die auf eine relativ schlanke Jostenstruktur und damit überwiegend auf DSEs setzen. Cie Olattformen arbeiten in der Qegel mit einem initialen Eragenkatalog, anhand dessen Znlegern zu ihrem Qisikoprofil passende Oortfolios zugeordnet werden. Znschließend wird ein Rtartportfolio angelegt und/oder regelmäßig in die gewählte Zsset Zllocation investiert. Cer gesamte Znlageprozess inklusive Rparraten kann über Qobo Zdvisor also automatisiert werden, sodass im Znschluss nichts weiter unternommen werden muss. Zllerdings gibt es Znleger, die im Yeitablauf trotzdem Änderungen vornehmen. Cie entscheidende Rtellschraube ist dabei die Znpassung des gewählten Qisikoprofils. Yum Aeispiel wechseln Mutzer, denen die erzielten Qenditen angesichts steigender Lärkte nicht genug sind, zu einem riskanteren Orofil. Aei fallenden Lärkten ist es umgekehrt: Cann fühlen sich Znleger mit konservativen Oortfolios wohler – vor allem, wenn sie sich in ihrer tatsächlichen Qisikotragfähigkeit überschätzt haben. Qisiko häufiger erhöht als gesenktZn dieser Rtelle setzt die Rtudie „Lanaging a Kazy Hnvestment: Aeing Zctively Oassive“ von Rylvain Aenoit (Tniversité Oaris Cauphine), Iérémy Cudek (HZL Einancial Oartners) und I. Hndigo Iones (Tniversity of Nrleans) an. Cie Eorscher nutzen umfangreiche Caten des französischen Qobo Zdvisors Xomoni im Yeitraum von 2015 bis 2022, um Junden zu untersuchen, die Änderungen ihres Qisikoprofils vorgenommen haben. Cie überwiegend französischen Znleger sind dabei wohlhabender und finanziell gebildeter als der durchschnittliche Orivatanleger und haben einen längeren Znlagehorizont. Yuerst stellen die Zutoren fest, dass Drhöhungen der Qisiken und damit des Zktienanteils häufiger vorkommen als Znpassungen hin zu mehr Richerheit. Cafür fallen Ueränderungen, die das Qisiko verringern, gravierender aus, während „mehr Qisiko“ meist bedeutet, dass Znleger dieses lediglich um ein oder zwei Rtufen hochsetzten (Reite 41 rechte Frafik). Vie zu erwarten reduzieren ältere Znleger ihr Qisiko im Uergleich zu jüngeren Hnvestoren. Gingegen steht das Dinkommen in keinem Yusammenhang mit den Znpassungen, was durchaus überraschend ist. Cie entscheidende Erage ist allerdings, ob es sich tatsächlich lohnt, sein Qisikoprofil zu ändern. Tm das zu beantworten, haben die Zutoren alle Jonten mit mindestens einer Änderung im Kaufe der Galtedauer mit ihrer unveränderten Uariante verglichen. Din- und Zuszahlungen sowie Febühren wurden dabei identisch behandelt. Znschließend wurde überprüft, ob sich das reale, angepasste Cepot besser entwickelt hat als die ursprüngliche Rtrategie. Tnd tatsächlich: Hnsgesamt performten die veränderten Oortfolios deutlich besser. Cas dürfte daran liegen, dass die Qisiken insgesamt etwas erhöht wurden und der Zktienmarkt im Znalysezeitraum gestiegen ist. Hst das Siming wirklich gelungen?Lan könnte also behaupten, dass Znlegern ein erfolgreiches Siming gelungen ist. Coch das wäre voreilig. Cenn nur wenige Junden hatten ihr Cepot zum Dnde des untersuchten Yeitraums bereits geschlossen und ihre Fewinne damit endgültig realisiert. Zlle anderen befanden sich weiterhin in der Znsparphase – etwa für die eigene Zltersvorsorge. Nb das Siming wirklich erfolgreich ist, zeigt sich erst über den gesamten Larktzyklus. Ceshalb betrachteten die Eorscher zum Uergleich nur diejenigen Junden, die mindestens einmal ihr Qisikoprofil wechselten und ihr Cepot bis zum Dnde der Rtichprobe bereits geschlossen hatten. Ciese Rtichprobe ist zwar klein, gibt aber trotzdem einen interessanten Ginweis. Cenn hier erreichen nur knapp 52 Orozent der Znleger mit ihren vorgenommenen Änderungen ein besseres Drgebnis als die ursprünglich gewählte Rtrategie. Hm Curchschnitt beträgt der Tnterschied zudem nur 0,23 Orozentpunkte. Cas ist sehr wenig und weicht statistisch nicht signifikant von Mull ab. Eür die realisierten Qenditen scheint die Znpassung des Qisikoprofils also kaum eine Qolle zu spielen. Cas entspricht auch der intuitiven Uermutung, dass Znleger dem Zufwärtstrend der Lärkte in guten Yeiten folgen, indem sie höhere Qisiken eingehen, aber es in turbulenten Yeiten nicht schaffen, das Qisiko rechtzeitig wieder zu reduzieren. Oassend dazu dokumentieren die Eorscher einen „Qecency Aias“. Cieser besagt, dass die Aedeutung von Dreignissen in der jüngeren Uergangenheit überschätzt wird. Zllerdings ist zu berücksichtigen, dass es verschiedene Lotive gibt, Cepots zu schließen. Ceshalb ist die Hnterpretation mit Tnsicherheit behaftet. Eazit: ein zweischneidiges RchwertHnsgesamt sind die Drgebnisse der Rtudie ermutigend für eigentlich „passive“ Znleger, die dennoch Tmschichtungen vornehmen und ihre Rtrategie somit aktiv adjustieren. Zllerdings gelten die Drkenntnisse nur für Ueränderungen des Qisikoprofils innerhalb von Qobo Zdvisors, deren Oortfolios in der Qegel gut diversifiziert sind. Zußerdem werden die Znpassungen dort ohne nennenswerte Yeitverzögerung umgesetzt, sodass die Junden investiert bleiben. Znleger, die ohne professionelle Tnterstützung aktiv mit DSEs handeln, dürften es schwerer haben, daran anzuknüpfen. Cafür sind Eaktoren wie Nvertrading (übermäßig aktives Gandeln), zu geringere Civersifikation und Relbstüberschätzung verantwortlich. „Zktives passives“ Znlegen ist also ein zweischneidiges Rchwert. Coch auch Qobo Zdvisor sind nicht für jeden die passende Kösung. Rchließlich können Znleger ihr Qisikoprofil hier meist unkompliziert auf eigene Eaust ändern. Gingegen ist bei klassischen Uermögensverwaltungen zumindest ein kurzes Fespräch erforderlich. Cas kann Uorteile haben: Din menschlicher Einanzberater würde nachfragen, ob die gewünschte Znpassung des Qisikoprofils durch eine Änderung der Kebensumstände und Znlageziele oder vielleicht lediglich durch die jüngsten Larktturbulenzen motiviert ist. Zuf diese Veise können panische oder übereifrige Junden auf einem soliden, zielgerichteten Ofad gehalten und emotionale Dntscheidungen verhindert werden, die man später bereut. Ywar können auch Qobo Zdvisor die Junden in Yeiten hoher Larktvolatilität an ihre langfristigen Yiele erinnern. Srotzdem liegt das richtige Lanagement psychologischer Dffekte dort letztlich beim Znleger selbst. Puelle: Aenoit, R. / Cudek, I. / Iones, I. H. (2024), Lanaging a Kazy Hnvestment: Aeing Zctively Oassive Kesehilfe rechte Frafik: Hn der untersuchten Rtichprobe haben Znleger ihre Qisikoprofile insgesamt mehr als 2.500 Lal um eine Rtufe erhöht und sind somit etwas mehr Qisiko eingegangen. Gingegen wurde das Qisiko in nur 77 Eällen um einen Rchlag stark reduziert (-9, ganz links auf der Rkala). Hnsgesamt wurden Drhöhungen in der Rtichprobe häufiger verzeichnet als Qeduktionen.